大奶做爱成人

  • <tr id='AHf1OG'><strong id='AHf1OG'></strong><small id='AHf1OG'></small><button id='AHf1OG'></button><li id='AHf1OG'><noscript id='AHf1OG'><big id='AHf1OG'></big><dt id='AHf1OG'></dt></noscript></li></tr><ol id='AHf1OG'><option id='AHf1OG'><table id='AHf1OG'><blockquote id='AHf1OG'><tbody id='AHf1OG'></tbody></blockquote></table></option></ol><u id='AHf1OG'></u><kbd id='AHf1OG'><kbd id='AHf1OG'></kbd></kbd>

    <code id='AHf1OG'><strong id='AHf1OG'></strong></code>

    <fieldset id='AHf1OG'></fieldset>
          <span id='AHf1OG'></span>

              <ins id='AHf1OG'></ins>
              <acronym id='AHf1OG'><em id='AHf1OG'></em><td id='AHf1OG'><div id='AHf1OG'></div></td></acronym><address id='AHf1OG'><big id='AHf1OG'><big id='AHf1OG'></big><legend id='AHf1OG'></legend></big></address>

              <i id='AHf1OG'><div id='AHf1OG'><ins id='AHf1OG'></ins></div></i>
              <i id='AHf1OG'></i>
            1. <dl id='AHf1OG'></dl>
              1. <blockquote id='AHf1OG'><q id='AHf1OG'><noscript id='AHf1OG'></noscript><dt id='AHf1OG'></dt></q></blockquote><noframes id='AHf1OG'><i id='AHf1OG'></i>

                三、基金投資策略

                時間:2014-11-24

                三、基金投資策略

                1、資產配置策略

                1)FED模型

                FED模型使用無風險利率去衡量比較和決定另一種風險資產(如股票)的估值水平。當債券和股票被看作是相互競爭的大類資產配置時,它們的收益率理論上應該是11的比率,其中一方的收益率增長或下降的時候,這個簡單的平衡狀態理論上仍舊存在,並將實現偏離後的回歸均衡。

                2)Yardeni模型

                Yardeni模型是FED模型的延伸與擴展,模型中考慮了股票的風◣險溢價。模型中使用了MoodyA級公司債收益率 ,標普500指數五年盈利復合增長率的一致預期LTEG,以及系數d,代表市場對於盈利預測的重視程度。Yardeni模型認為股票的收入價格比與債券的收益率之間存在如下的平價關系

                d的歷史經驗值約為0.10

                2、股票投資策略

                1)成長策略

                成長策略采用自上而下行業配置和自下而上個股精選相結合的股票投資方法,重點關註在中國經濟持續快速發展和經濟結構轉型中,由於產業升級、技術創新、管理創新等帶來的具有持續成長能力和競爭優勢的上市公司。

                2)價值策略

                價值策略通過分析市盈率、市凈率等指標,致力於尋找價值被市場低估的行業和個股進行投資。這種投資策略在較便宜的價位買入∴,等待估值修復的行情,同時能享受到較高的股利收益。

                3)GARP策略

                GARP策略(Growth at a Reasonable  Price:合理價格成長策略)的核心◤思想是以相對較低的價格買入成長性較高的公司股票。GARP策略是成長策略與價值策略▓的有機結合,不將投資標的劃分為成長型股票和價值型股票,強調成長性與合理估值的動態平衡,在追求成長性的同時避免投資標的估值過高的風險。

                4)股票池的構建

                基金通過構建股票↘池完成個股的定量篩選。

                3、債券投資策略

                1)久期配置策略

                久期配置策略為了提高或降低債券組合對於利率㊣變動的風險暴露程度,采取自上而下的債券組合管理策略,旨在對債券組合》進行合理的久期控制,從而提高收益水平或降低跌價風險。

                基金管理人基於對宏觀經濟△運行狀態、宏觀經濟政策的預測,結合←債券市場資金面供應狀況、債券供需狀況等因素,采用定性與定量相結合的方式預測債券市場利率變化趨勢。根據利率周期變化、市場利率變動趨勢、市場主流預期,以及當期債券收益率水平,確定債券組合目標久期。在預期利率下降時,增加組合久期,以較多地獲得債券價格上升帶來的收益,在預期利率上升時,減々小組合久期,以規避債券價格下降的風險。

                2)期限結☆構配置策略

                期限結構配置策略是在確定組合目標平均久期後對資產進行從上而下的最優化組合配置。基金管理人對債券市場收益率期限結構進行分析,運用統計和數量分析技術,預測收益率期限結構的變化方式,選擇確定期限結構配置策略,包括采用子彈策略、啞鈴策略和梯形策略等,在長期、中期和短期債券間進行動態調整∑,以從長期、中期和短期債券的相對價格變化中獲利。

                3)類屬配置策略

                在宏觀分析及其決定的久期配置範圍下,基金管理人將進行類屬配置以貫徹久期配置策略。對不同類屬債券(國債、央票、金融債、企業債等),基金將對其收益和風險情況進行評估,同時關註其利率風險、信用風№險和流動性風險。基金管理人將科學分析各類屬債券的利差變化趨勢,合理配置並靈活調整不同類屬債券在組合中的構成比例,增加預期利差將收窄的債券品種的投資比例,降低預期利差將擴大的券種的投▲資比例,通過對類屬的合理配置力爭獲取超越基準的收益率水平。

                4)個券選擇

                在確定債券平均組合久期、期限結構配置和類屬配置的基礎上,基金將對對影響個別債券券定價的主要因素,包括信用風險、流動性、市場供求、票息及付息頻率、稅賦、含權等因素進行分析,選擇具有良好投資價值的債券品種進行投資。對於信用類債券,基金將充分借鑒外部的信用評級結果,並建立內部信用評級體系,根據對債券發行人及債券資信狀況的分析,給發行主體和標的債券打分,進而確定無風險收益率水平和信用風險利差,並建立信用債備選庫,固定周期對信用債備選庫進行更新,以便於基金經理選擇。

                4、其他投資策卐略

                1)騎乘策略

                騎乘策略又稱收益率曲線下滑策略,是指當收益率曲線比較陡峭時,即相鄰期限利差較大時,可以買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券,也即收益率水平處於相對高位的債券,隨著持有債券剩余期限的逐漸縮短,其收益率水平也會從較為陡峭的區間進入較為平緩的低位,這時將債券按市場價格出售,投資人除了獲得債券利息以外,還可以獲得⊙資本利得。通過分析收益率曲線各期限段的利差情況,基金可以買入收益率曲線最陡峭處所對應的期限債券,隨著基金持有債券時間的延長,債券的剩余期限將縮短,到期收益率將下降,從而可獲得〒資本利得收入。

                2)回購策略

                基金可以在基礎組合基礎上,使用基礎組合持有的債券進行回購放大融入短期資金滾動操作,同時選擇交易所和銀行間品種進行投資以捕獲騎乘及短期債券與貨幣市場利率∏的利差。在進行回購放大操作時,必須考慮到始終保持債券收益率與回購收益率的相互關系,只有當回購利率低於債券收益率時該策略才能夠有效執行。另外基金還將密切關註由於新股申購等原因導致的︽短期資金需求激增的機會,通過逆回購的方式融出資金以分享短期資金拆借利率陡升的投資機會。

                3)滾動配置策略

                根∑據具體投資品種的市場特性,采用持續滾動投資的方法,以提高基金資¤產的整體持續的變現能力。

                5、資產支持證券投資策略

                基金管理人將在嚴格控制組合投資風險的前提下,通過對宏觀經濟的研究和判斷、綜合考慮市場利率、發行條款、支持資產的■構成及質量等因素,綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇以及↓把握市場交易機會等積極策略。主要從資產池信用狀況、違約相關性、歷史違約記錄和損失比例、證券的々信用增強方式、利差補償度等方面對資產支持證券的風險與收益狀況進行評估,在嚴格控制風險的情況下,確定資產合理配置比例,在保證資產安全性的前提條件下,以☉期獲得長期穩定收益。

                6、權證投資策略

                基金通過對權證標的證券基本面的研究,結合權證定價模型尋求其合理估值水平,主要投資策略為價差策略,在充分考慮權證資產的收益◇性、流動性☆及風險性特征的條件下,決策買入、持有及賣出權證。

                7、股指期貨投資策略

                基金以套期保︼值為目的,參與股指期貨交易。基金參與股指期貨投資時機和數量的決策建立在對證券市場總體行情的判斷和組合風險收益分析的基礎上。基金管理人將根據宏觀經濟因素、政策及法∩規因素和資本市場因素,結合定性和定量方法,確定投資時◥機。基金管理人將結合股票投資的總體規模,以及中國證監會的相關限定和要♀求,確定參與股指期貨交易的投資比例。

                基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險性特征,運用股指期貨對沖系統性風險、對沖特殊情況下的□流動性風險,如大額申購贖回等;利用金融衍生品的杠桿作ζ用,以達到降低投資組合的整體風險的目的。

                基金管理人在進行股指期貨投資前將建立股指期貨投資決策部門或小組,負責股指期貨的投資管理的→相關事項,同時針對股指期貨投資管理制定投資決策流程和風險控制等♀制度,並經基金管理人董事會批準後執行。

                若相關法律法規發生變化時,基金管理◣人期貨投資管理從其最新規定,以符合上述法律法規和監管要求的變化。