日本情侣自拍

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                威廉·歐耐爾:市盈率對投資的真實■影響

                來源:天天基金網 時間:2019-01-07

                市盈率〗重要嗎?

                和多數投資者≡一樣,你肯定已經學過:了解一支股票最重要的是要知道它的市盈率P/E。多年來市盈率一直被證券分析師作為判斷買賣一支股票的基本手段。他們普遍認為,市盈率偏低表示股價被低估,適合買進;市盈率過高則表示股價被高估,應該⊙賣出此股票。通過對1952年以來市場上最成功的股票的研究,我們發現,市盈率對股價變動的影響不是很大,影響@股價變動更為重要的因素其實是每股收益的增長百分比。僅僅因為市盈率很低或歷史上一直很低就斷定這支股←票的價格被低估不是很靠譜,應該把註意力用於判斷每股收◣益的變化率是增加了還是減少了。

                1953年至1985年的33年間,所有牛股在最初階段的平均市盈率為20(同期道瓊斯工業指數平均市盈率為15)。隨著價格上漲,它們的平均市盈率上漲了125%,達到了45倍。在1990-1995年期間,市場〒領導股的平均市盈率由最初的36倍上升到80倍。當然,這個數字僅僅是平均結果。這些股票最初的市盈率從2550倍不等,而上升幅度從60115倍。90年代,市場的情況比這個還要厲害。好多投資者因此而錯過大量投資的機會。

                為什麽會錯失投資良機?

                雖然上面的數據只是一些平均值,但這些統計數字仍然可以清↙晰地顯示:如果你不願意以2550倍或者更多倍於每股收益的市價來買進成長型∏股票,那麽你可能就喪失了很多絕好的投資機會,比如微軟、思科系統、家居貨棧和美國在線等優秀企業。

                高市盈▲率的出現,通常是因為牛市行情所致。除了周期性◤產業股票以外,低市盈率通常伴隨空頭行情(熊市)而來。在這一輪巨大的多頭行情中,千萬↓不要僅僅一支股票的市盈率看上去很高就忽略了它。它很有可能成為下一支大牛股。

                同樣的,不要只因為市盈率看起來很∞低(看①起來比較便宜),就買進一支股票。一支股票之所以看起來便宜,通常是有其中的☉緣由的。更現實的是,沒有人可以保證,一支股票不會◇從市盈率8或者10倍再跌至45倍。

                為什麽會誤用市盈率?

                許多華爾街證券分析師非常註重股票的市盈率波動,一旦股票的〖市盈率下降到歷史最低點,他們便推薦投資者買進這種類型的股票。或者,如果某支股票價格開始下跌,市盈率隨之降∩低,這些專家也會推薦公眾進行投資。

                多年以來,許多學者和證券分析師的頭腦裏充滿了個人主觀判斷或者純理論性的想法。這就難怪,為什麽初入股市的新人,如果只是依靠市盈率來評估股☆票,失敗的機率通常會很高的。過於相信市盈率通過會導致投資者忽略基本ζ面分析。例如,一段牛市行情即將結束,股票價格將全面下跌。如果僅僅因為市盈率曾經是22倍,而現在下♀降到15倍就認為一支股票價格被低估的想法其實是非常荒謬的,甚至※是很幼稚的。

                我應用市盈率的一個方式是用它來判斷成長股在未來6-18個月內價格的潛在運動方向,當然這【要基於對未來每股收益的預測。首先估計出未來兩年內股票的每股收益,然後乘以股票價格圖上最初買入點和市盈率,再乘以130%(130%表示,未來股票價格上漲可能導致」的市盈率的上升比率)。得到的數值可以用來判斷在多頭行情下,一支成長型股票可能達到的賣出價格。舉例說明:嘉信理財(Charles Schwab)股票以每股43.75美元開盤,市盈率在最初買入▆點為40倍。40*130%=52,預測未來兩年的每股收益為1.45美元,那麽(1.45*52)即是兩年後股票的潛在價格。用這種方法可ω以大約測算成長股在未來幾年可能達到的價格。

                分析同行業股票的錯誤方法

                業余投資者與專業投資機構常會誤用市□ 盈率的另一種情況是用於評價一個行業中的各支股票,並認為市盈率最低的股票總是被低估的,因為對投資者最具有吸引力◆。但事實上,這些股票市盈率很低,通常是由於公司本身的獲利能力已經糟透了的∴緣故。

                一個簡單的真¤理是,股票價格通常會及時反映該公司當時的價值。所以,一支股票能夠維持在20倍的收益『率上,肯定有它的道理,而另外的一支股票收益率只有15倍,也必須是市∑ 場充分分析公司的經營狀況和行業環境之後,市場選█擇的結果。至於市盈率只有7倍的股票,你可以仔細考慮為什麽股價如此便宜都沒人來買▼▼。在股票市場裏,股票價值多少,交易價格就能體現為多〖少。

                任何商品都是依據其價值來進行←交易的。如果一支股票的價格和市盈率在不久的將來發生改變,必然是因為行】業的環境、偶發事件、市場心理或者經營狀況改變引起的,或者過去幾個星期或幾個月的收益持續增ぷ長或突然變差所致。

                確實,高市盈率股票,尤其是一些高科技領╳域股票的股價波動通常較為劇烈。高市盈率股票通常能暫時傳出高價,當然,低市盈√率股票也會有機會。如何看待市盈率這一指標,我認為還是作為投資參考較為◤合理。

                免責聲明:

                投資有風險,基金★投資需謹慎,本文案不構成投資建議,投資者據此操作風險自擔。