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                0610富安達債市視點

                作者:富安達基金 時間:2019-06-10

                跨月之後資金面有明顯放松,央行加大公開市場資金投放力度對沖較大規模的逆回購的到期,雖然全周凈◆回籠2830億,但資金價格下行明顯。其中銀行間隔夜加權利率均值下行74BP1.76%R007均值下行57BP2.45%。利率債全周上漲,內部基本面有支撐,海外多個經濟體貨幣政策明確轉向寬松,全球經濟基本面偏弱。上周10Y國債收益率下行3BP3.21%10Y國開債收益率下行2BP3.66%。信用債收益率多數小幅下行,信用利差整體略擴。

                上周國內暫無宏觀經濟數據公布,但從5月份以來的高頻數據看,生產和需求端整體表現均偏弱,通脹預期也有所緩解,基本面因素對債券市場有支撐。海外市場釋放信號較多,美國方面鮑威爾講話暗示今年美國有降息的可能性,市場預期四季度降息概率較大,目前美國長短端利率出現較明顯的倒掛,長端利率近期下行速度較快,中美利差擴大至100BP以上,國內長端利率目前在全球範圍內投資價值有所提升。另外澳大利亞、印度、馬來西亞、菲律賓等國陸續降息,全球貨幣政策慢慢轉向寬松態勢,雖然我們認為短期國內降息的必要性不高,但外圍環境的變化將給國內貨幣政策帶來較大的操作空間。

                策略上,長端利率債目前安全性相對較好,信用方面繼續建議避開低等級高風險個券,雖然中小銀行風險大面積擴散的可能性較小,但仍需對資產質量較差、流動性較弱的金融機構券保持謹慎。

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