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                0603富安達債市視點

                作者:富安達基金 時間:2019-06-03

                上周↓資金面先緊後松,上半周市場繼續受到包商銀行事件的影響,資金價格有所擡升,周二銀行間7天回購利率上行100BP以上至3.63%。央行為緩解流動性相對緊張的局面凈投放5100億,後半周資金價格回落,全周銀行間隔夜加權利率均值下行13BP2.49%R007均值上行30BP3.01%。現券長端收益率先上後下,10Y國債收益率下行4BP3.28%10Y國開債收益率上行1BP3.7%。下半周走勢主要依賴資金面放松,但事件因素導致同業存單一級發行艱難,債券市場整體偏謹慎。信用債收益率以上行為〒主。

                上周公布的5月份PMI數據回落至榮@ 枯線之下,生產及庫存表現看較弱,從5月份的高頻數據看☉需求端也沒有明顯起色,目前基本面數據季節性幹擾較弱,相對真︼實反映實際經濟運行狀況,整體表現偏弱,基本面因素對債券市場有支√撐。另外,包商銀行被接管的事件繼續發酵,多家中小銀行被銀行間機構▃列入關註名單,引發市場對銀行打破剛兌的擔憂,短期表現在流動性沖擊上,長端利率也受到贖回壓力的影響出現暫時的調整。長期來看,市場更加關心金融供給側改革可能帶來風險偏好的下降。地方性銀行等中】小銀行是信用擴張的重要渠道,是完善實體經濟風險收益體系的關鍵,周末央行在答記者問上明【確包商個案有一定特殊性,發生系統性金融風險的概率較小。短期內我們建議投資者對低等級信用品(包括金融機構券)繼續保持謹慎。

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